10月18日，三季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)如期公布。前三季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長10.0%，增速比上半年回落0.5個百分點，工業(yè)生產(chǎn)增速小幅回落。但如果從單月數(shù)據(jù)來看，9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.2%，比8月份提高0.3個百分點，實現(xiàn)自2012年5月起逐月下降后的首次回升。對此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，數(shù)據(jù)的回升顯現(xiàn)出工業(yè)增速緩中趨穩(wěn)的積極信號，隨著前期穩(wěn)增長政策效果的不斷顯現(xiàn)，四季度工業(yè)經(jīng)濟企穩(wěn)可期。

　　外需疲弱是工業(yè)生產(chǎn)回落的重要原因

　　2003年以來，工業(yè)對國民經(jīng)濟增長的年均貢獻率超過45%，是拉動國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展的重要動力。國際金融危機爆發(fā)之后，我國迅速采取有力措施，積極應(yīng)對強大沖擊，工業(yè)生產(chǎn)保持了平穩(wěn)健康發(fā)展的良好態(tài)勢。即使是在遭受危機沖擊最嚴(yán)重的2009年，規(guī)模以上工業(yè)依然保持了11%的增速，為全球經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展作出了巨大的貢獻。然而近年來受外需經(jīng)濟環(huán)境的影響，我國的工業(yè)生產(chǎn)遭受大幅下滑。接受本報記者采訪的中國銀行國際金融研究所高級分析師周景彤說：“目前我國工業(yè)經(jīng)濟的不景氣與外需的疲弱有很大關(guān)系�！彼�進一步解釋，以前我國出口導(dǎo)向型的經(jīng)濟模式形成的是投資、工業(yè)生產(chǎn)和出口的外循環(huán)，而不是投資、工業(yè)生產(chǎn)和消費的內(nèi)循環(huán)。所以，在今年出口下滑幅度比較大的背景下，工業(yè)生產(chǎn)大幅放緩，經(jīng)濟增速也隨之放緩。其實，若單從投資和消費的增長結(jié)構(gòu)來看，其實增速并不慢，如果剔除價格因素，增長比去年還要快。因此，包括工業(yè)經(jīng)濟在內(nèi)的我國經(jīng)濟增長放緩的重要原因是在于外需，而非內(nèi)需。目前，我們能做的就是把外需的政策落到實處，把外需對經(jīng)濟的負(fù)面影響降到最低。

　　在17日召開的國務(wù)院常務(wù)會議上，溫家寶總理強調(diào)：“扎實推進已確定的各項重大改革，力爭取得突破性進展。抓緊落實穩(wěn)定外需的各項政策，盡快推出穩(wěn)定和擴大利用外資的綜合性政策，支持企業(yè)‘走出去’�！�

　　經(jīng)濟企穩(wěn)回升的積極因素正在形成

　　交通銀行發(fā)給記者的分析報告顯示：“雖然三季度經(jīng)濟增速仍處于放緩過程中，但放緩程度明顯收窄，經(jīng)濟增速已經(jīng)開始趨于穩(wěn)定，且一系列經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟企穩(wěn)回升的積極因素正在形成�！�

　　數(shù)據(jù)顯示，8月份之前工業(yè)生產(chǎn)增加值就處于逐步探底的過程。8月份，工業(yè)增加值當(dāng)月同比增長8.9%，較7月下降0.3個百分點，延續(xù)了本年逐步下滑的趨勢。而工業(yè)增加值的累計同比則在2010年達(dá)到峰值后，一直處于下降通道。此外，18日發(fā)布的反映企業(yè)生產(chǎn)景氣狀態(tài)的企業(yè)景氣指數(shù)顯示，三季度企業(yè)景氣指數(shù)為122.8，比二季度下降4.1點，但高于景氣臨界值22.8點。統(tǒng)計局對此表示，經(jīng)濟總體上看還是處于正常狀態(tài)，企業(yè)家對未來的預(yù)期相對積極。

　　其實，自9月份以來，經(jīng)濟企穩(wěn)信號就不斷顯現(xiàn)。首先，由中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的9月份中國制造業(yè)PMI為49.8%，比上月回升0.6個百分點，實現(xiàn)自今年5月份以來的首次回升。此外，9月份我國消費者信心指數(shù)是100.8%，比上個月回升了1.4個百分點。最讓人眼前一亮的是9月份的進出口數(shù)據(jù)。9月份，我國進出口總值為3450.3億美元，增長6.3%。尤其是出口，實現(xiàn)單月出口規(guī)模創(chuàng)歷史新高；此外，央行發(fā)布的最新數(shù)據(jù)也透露出“回升”的信息：9月末廣義貨幣M2余額94.37萬億元，同比增長14.8%，分別比上月末和上年末高1.3個和1.2個百分點，創(chuàng)出一年多來新高；前三季度人民幣貸款增加6.72萬億元，同比多增1.04萬億元。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這一連串的利好消息，顯示國家穩(wěn)增長的政策措施效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，經(jīng)濟運行逐漸筑底趨穩(wěn)，四季度經(jīng)濟有望企穩(wěn)回升。

　　此外，分地區(qū)來看，東部地區(qū)工業(yè)增加值加快了0.4個百分點，高于中西部地區(qū)。據(jù)記者了解，東部地區(qū)作為開放度和市場化程度更高的地區(qū)，對經(jīng)濟的敏感性更強，當(dāng)經(jīng)濟出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折或者變化的時候，東部地區(qū)往往是最先感觸到一些變化。交通銀行報告中也表示，東部地區(qū)工業(yè)生產(chǎn)的回升預(yù)示著我國的總需求恢復(fù)可期。

　　值得注意的是，“行業(yè)去庫存接近尾聲也是工業(yè)經(jīng)濟有望企穩(wěn)的積極信號。”周景彤指出，經(jīng)驗表明，去庫存過程通常時間約為6至13個月，而此輪主動去庫存從2011年10月開始，已經(jīng)歷經(jīng)12個月，預(yù)示著主動去庫存已接近尾聲。另外，近期基建項目審批加快與開工預(yù)期使得市場對四季度國內(nèi)經(jīng)濟信心有所恢復(fù)；國際寬松貨幣環(huán)境下原材料價格上漲的預(yù)期也促使企業(yè)考慮主動補庫存。周景彤預(yù)計，去庫存過程可能在四季度結(jié)束，企業(yè)將陸續(xù)進入補庫存過程，也會帶動工業(yè)經(jīng)濟進入企穩(wěn)回升通道。

　　政策預(yù)調(diào)微調(diào)預(yù)期仍在加大

　　“盡管三季度經(jīng)濟形勢有了好轉(zhuǎn)，我們也應(yīng)充分認(rèn)識到目前我國經(jīng)濟形勢依然嚴(yán)峻，反彈和回暖跡象還不夠明顯�！敝袊�人民大學(xué)教授、博士生導(dǎo)師陳彥斌在接受本報記者采訪時指出。原因有四個，一是僅憑9月份表現(xiàn)較好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不足以充分反映出目前我國經(jīng)濟就進入回暖通道，7月和8月的數(shù)據(jù)還是很槽糕的。二是雖然9月PMI數(shù)據(jù)小幅回升，但仍未回到警戒線之上，說明目前實體經(jīng)濟、尤其是制造業(yè)還未完全實現(xiàn)復(fù)蘇，形勢依然嚴(yán)峻。三是工業(yè)增加值雖然環(huán)比實現(xiàn)增長，但累計數(shù)據(jù)依舊下滑，顯示工業(yè)經(jīng)濟仍在回落；四是外圍經(jīng)濟體形勢的復(fù)雜性和不確定性加大了我國經(jīng)濟回升的風(fēng)險。

　　周景彤也表示：“‘0.3%’的工業(yè)增加值增長幅度顯示出前段時間政策放松以及項目審批進一步加快的效果有所顯現(xiàn)，但顯現(xiàn)得還不夠。面臨的穩(wěn)增長壓力仍舊很大。我國的潛在增長率仍舊在‘8’以上，是經(jīng)濟增長的中線。現(xiàn)在的‘7.4%’仍為出臺更為寬松的政策提供空間、使經(jīng)濟回升到潛在增長率的水平�！�

　　展望四季度，受訪專家一致認(rèn)為，政策預(yù)調(diào)微調(diào)預(yù)期仍在加大。

　　對于四季度貨幣、財政政策的調(diào)整方向，兩位專家意見有所不同。陳彥斌表示，近期通脹壓力的減弱為貨幣政策的調(diào)整提供了空間，可以適當(dāng)放松貨幣政策，進行一到兩次降息，每次降息0.5個百分點。周景彤則認(rèn)為，目前穩(wěn)增長已初見成效，未來政策可以更放松些。針對企業(yè)融資難、銀行信貸規(guī)模相對不足的情況，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率和適當(dāng)放松窗口指導(dǎo)不失為一個好辦法，同時也可以有效地刺激實體經(jīng)濟的復(fù)蘇。在財政政策方面，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、民生改善、城市化加快等方面的投資可以增加，這是短期“穩(wěn)增長”與長期“調(diào)結(jié)構(gòu)”的一個很好的結(jié)合點。此外，給社會一個比較強的信心，一個穩(wěn)定的預(yù)期比較重要。政策的出臺不僅有利于刺激實體經(jīng)濟，更重要的是提振社會對于當(dāng)前經(jīng)濟形勢的信心。在刺激經(jīng)濟實際運行的同時，提振信心是更重要的。